郭磊系广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
摘要
第一，9月PMI数据公布，这是在EPMI、BCI之后公布的第三个关于9月经济的“软数据”。三个软指标斜率强弱有别，但指向基本一致，9月经济出现了秋季旺季的季节性改善。历史上不是所有年份的“秋旺”都成立，比如2018、2021年，9月PMI均是环比下行的，2016年9月是环比持平。
第二，从PMI来看，目前经济信号之一是生产强于需求。9月PMI生产指标和新订单指标差值进一步扩大至2.2个点。生产指标，处于2024年2月以来的新高。我们理解其背后可能一则是金融条件有利于供给；二则是在价格和利润率偏低背景下，企业可能更倾向于以量补价。
